科普:什么是场外交易?规模多大?与场内交易有何区别?

【发布日期】:2019-08-01【查看次数】:

  OTC是英文Over-the-counter的简称。场酬酢易是相对场内而言的,指正在证券来往因而表举行的证券来往。

  场酬酢易和场内来往(即来往所来往)相通,实用于商品,金融器械(蕴涵股票)和此类产物的衍生品。

  场酬酢易(OTC)或场酬酢易直接正在两边之间举行,无需来往所监视。它与通过来往所举行的来往所来往变成了比照。证券来往统统利于促使活动性、供给透后度和坚持目今墟市价钱。正在场酬酢易中,价钱不愿定公然。

  最大的区别正在于,场内来往,即正在来往所来往的产物,务必是模范化的合约。这意味着来往所局限了来往种类的数目,质料,而且对来往两边都是公然透后的,来往被有用地囚禁。

  而场酬酢易墟市没有这种束缚。来往两边往往能够举行私自商定。正在场酬酢易中,墟市合同是双边的(即合同仅正在两边之间),而且各方都也许对另一方存正在信用危害题目。

  由于OTC来往形式的这种不透后性,指责人士将场酬酢易墟市称为“暗盘”,由于价钱往往诟谇宣布和不受囚禁的。不过,金融业内照旧广大以为,场酬酢易有其存正在的需要性。场表衍生品墟市对付某些种另表资产拥有卓殊首要旨趣,蕴涵利率、表汇、股票和商品。

  2008年,美国统统股票来往中约有16%是“场酬酢易”;到2014年4月,这一数字增至约40%。

  假使2012年终场表衍生品的表面未偿金额较上年低浸了3.3%,但2012年终的结算来往额统共为346.4万亿美元。

  国际结算银行(Bank for International Settlements)对场表衍生品墟市的统计数据显示,截至2013年6月底,未偿表面金额统共693万亿美元。场酬酢易衍生品的总市值正在2013年6月底约为20万亿美元。

  正在美国,股票场酬酢易由做市商行使场酬酢易链接(OTC Link, 由OTC Markets Group供给的效劳)和场酬酢易布告板(OTCBB,由FINRA运营)等来往商间报价效劳举行。OTCBB授权其OTCBB证券的OTC链接效劳。固然正在来往所上市的股票能够正在第三墟市(the third market)的场酬酢易,但这种情形很少发作。

  平常,场酬酢易股票不正在来往所上市或来往,反之亦然。OTCBB所报价的股票务必契合美国证券来往委员会(SEC)的某些呈文条件。SEC对其他场酬酢易股票,卓殊是OTCQX股票(通过OTC Market Group Inc.来往)执行更庄苛的财政和呈文条件。其他场酬酢易股票没有呈文条件,比方粉单证券(Pink Sheets )和“灰色墟市”股票。

  1969年,沃尔玛公司建树。1972年,沃尔玛正在阿肯色州、堪萨斯州、道易斯安那州、俄克拉荷马州和密苏里州等五个州开设了分店,动手以场酬酢易(OTC)股票的形状举行来往。到1972年,沃尔玛的发售额依然胜过10亿美元,并正在纽约证券来往所(NYSE)上市,股票代码为WMT。

  如,2018年7月,曾开创中国企业赞帮宇宙杯先河的英利绿色能源控股有限公司,因市值过低,被纽约证券来往所摘牌,从纽交所退市,并正在纽交所的柜台墟市上来往,代号为“YGEHY”。

  实践上,正在美国,大个别企业一向往所退市后,起初会进入柜台墟市。倘若正在柜台墟市照旧无法活命,则只可通过个人来往举行股份让渡;再后则也许是倒闭,完结算帐或者私有化。

  场酬酢易是一种双边合约:来往两边(或其经纪人或银行行为中央人)就若何正在改日照料某一特定来往或答应告竣一概。它平常是由投资银行直接向客户供给的。远期(Forwards)和掉期(swaps)是此类合约的苛重例子。它苛重是正在线或通过电话告终的。

  对付衍临蓐品,这些答应平常由国际掉期和衍生器械协会(ISDA,International Swaps and Derivatives Association)答应管辖。这一个别场酬酢易墟市有时被称为“第四墟市”。

  场表衍生品对付对冲危害越发首要,由于它们能够用来创筑一个“完善的对冲”。正在来往所来往的合约中,模范化条件不许诺有那么多的机动性来对冲危害,由于该合同是一个一刀切的器械。然而,对付场酬酢易衍临蓐品,公司能够调动合同规格,以最适合其危害敞口(未加珍爱的危害)。

  场酬酢易衍临蓐品也许导致强大危害。卓殊是因为2007年的信贷危急,来往敌手危害取得了卓殊注重。来往敌手危害是指衍生品来往中的来往敌手正在来往到期前违约,而且不会依照合同条件支出目今和改日的金钱的危害。

  有良多步骤束缚来往敌手危害。个中一个要点是通过多样化、净额结算、典质和对冲来统造信贷危害。近年来,场酬酢易的重心敌手方算帐(CCP)变得越来越广大,因囚禁机构对场酬酢易墟市施加压力,条件其公然结算和呈现来往。

  正在2010年揭晓的墟市评论中,国际掉期和衍生器械协会(ISDA)审查了场表衍生品双边典质举动,将其行为消浸危害的一种形式。

  纽约商品来往所(NYMEX)为一系列广大来往的场表能源衍生品筑造了算帐机造,许诺很多双边场酬酢易的来往敌手彼此容许异日往变化到来往所的算帐所,从而息灭了最初的场酬酢易敌手的信用和事迹危害。

  场酬酢易衍生品是环球金融界限的首要构成个别。场表衍生品墟市从1980年到2000年呈指数延长。这种扩张是由利率产物、表汇器械和信用违约相易驱动的。截至2010年12月31日,场表衍生品墟市的表面未偿金额正在全部光阴上升,统共约601万亿美元。

  2001年,国际泉币基金构造(International Monetary Fund)公告了Schinasi等人的论文。正在这篇作品,作家们幼心到,倘若没有1980年至2000年发作的“消息和筹划机工夫的强壮先进”,场表衍生品来往的延长是不也许的。

  正在此光阴,苛重的国际灵活金融机构明显进步了其衍生品营谋收益的份额。这些机构处理涉及数万个头寸的衍临蓐品组合,环球总交易额胜过1万亿美元。正在2008年金融危急之前,场酬酢易墟市是一个由双边敌手方相闭和动态、随期间改动的信用危害构成的非正式搜集,其范围和漫衍与首要的资产墟市干系。

  国际金融机构日益作育了从场表衍生品营谋中赢利的才华,金融墟市列入者也从中受益。场酬酢易的延长,正在很多方面使贸易和投资银行业的今世化和金融环球化成为也许。可是,20世纪90年代末的”动荡地势“揭示了因为场表衍生器械和墟市的特性,其对墟市巩固性也带来了危害。

  英为财情网站及APP供给环球统统证券墟市的股票行情,也蕴涵美国OTC墟市统统股票行情及史乘数据,您可直接搜求股票名称或代码,或正在环球股票筛选器中指定国度为美国,来往所为“OTC墟市”。结果显示,目前美国OTC墟市约有4500只股票正在来往。返回搜狐,查看更多

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